一周前瞻|2023年11月06日

大市上周的焦點集中在各國中央銀行會議上。事實證明,FOMC 會議大體上平淡無奇,美聯儲如人們普遍預期的那樣維持利率不變。相比之下,日本央行(BOJ)開始轉向退出寬鬆貨幣政策。這一重大轉變促使我們在上周的回顧中重點關注日本央行的決定。

上周焦點: 日本央行強調其利率立場

日元/美元走勢圖(來源:Google財經)

日本央行在市場扭曲的情況下放鬆對長期收益率的控制

日本央行(BOJ)最近邁出了象征性的一步,以結束低借貸成本的計劃為最終目標,同時解決人們對其扭曲債券市場的擔憂。在為期兩天的會議上,日本央行政策委員會重新定義了央行 7 月份設定的 1.0% 上限,作為 10 年期日本政府債券收益率的「上限」。盡管進行了這一政策調整,日本央行行長上田一夫仍表示相信,即使 10 年期國債收益率能更好地反映經濟基本面,也不會大幅超過 1.0%。

日本央行尋求維持超低利率,通脹前景被上調

日本央行在做出這一決定的同時,還將 2023 和 2024 財年的通脹預期上調至 2.8%,這意味著通脹率將連續三個財年保持在 2% 的目標之上。上田行長將收益率的意外上升歸因於美國國債收益率比預期增長得更快,他將這一決定描述為應對外匯波動和改善債券市場功能的「先發制人」之舉。

在靈活性和貨幣政策之間取得平衡

日本央行採用新方法的目的是,避免維持僵化的收益率上限帶來副作用,因為當收益率接近臨界值時,就必須增加債券購買力度。雖然日本央行取消了固定上限,但行長上田預計長期收益率不會由 1.0% 大幅上升。央行計劃根據收益率變動的速度和水平調整債券購買行動。日本央行做出決定後,日元兌美元大幅下跌,引發了對日本當局可能進行幹預的擔憂。

日本央行未來的挑戰:政策正常化和通脹目標

盡管日本央行保持了鴿派立場,並承諾在必要時采取進一步的寬鬆措施,但其最近的調整引發了人們的疑問,即日本央行何時會取消收益率曲線控制計劃,並結束負利率,從而更接近政策正常化。日本央行此舉是為了應對複雜的貨幣政策形勢,包括之前的寬鬆貨幣政策導致日元持續疲軟,以及為保持低借貸成本和實現穩定通脹,而大規模購買債券導致的資產負債表膨脹。

上周市場回顧

股票指數出現明顯的積極轉變,標普500指數和納斯達克指數分別飆升 5.9% 和 6.6%。這種勢頭的轉變主要歸因於預期波動性逐漸減弱。就連恒生指數也上漲了 1.5%。相比之下,大宗商品板塊出現回調,油價暴跌 5.4%。10 年期國債收益率也下降了約 30 個基點,這預示著利率走勢可能趨於明朗。與此同時,比特幣繼續保持上漲趨勢,收盤上升 2.5%。

資料來源 Google財經,Syfe Research,2023 年 11 月 04 日 

本周的焦點是什麽?

未來幾周,澳大利亞儲備銀行(RBA)的利率決定將成為焦點,這是市場參與者熱切期待的關鍵事件。此外,投資者還將密切關注美聯儲主席的講話以及初請失業金數據的公布。

資料來源 亞洲新聞頻道、彭博社、Google財經