經過一年半的反彈之後，波動性又重回市場。標準普爾 500 指數較 7 月中旬的歷史高點，下跌8.5%，科技股重鎮納斯達克 100 指數回調13.4%，進入修正區域。這場突如其來的跌勢讓許多投資人感到手足無措。讓我們分析這波拋售背後的原因，並重新評估我們的策略。
Syfe管理的投資組合保持韌性
儘管近期市場大幅拋售，但我們管理的投資組合仍表現出韌力。環球百份百股票組合內的分散投資策略，在這次市場低迷期間證明是有利的。由 7 月 1 日到 8 月 5 日環球百份百股票組合的回報率為 -5.06%，領先基準 MSCI 全球指數近 1%。值得注意的是，該投資組合的跌幅僅為 Mag 7 股票的一半。
資料來源 Bloomberg, Syfe Research，截至2024年8月5日。總回報以美元為單位，未對沖。Magnificent 7 回報是以 Nvidia、Microsoft、Apple、Alphabet、Amazon、Meta 和 Tesla 在指定期間的平均回報計算。
與此同時，我們的收息寶投資組合受惠於較低的利率環境，在波動的市況中表現良好，錄得+2.3%回報。正如我們一直強調，這投資組合將繼續受惠於聯儲局最近的政策轉變，即最早於9月開始減息。這更加強你在股票以外進行多元化投資的重要性，以應對各種市場狀況。
資料來源 Bloomberg, Syfe Research，截至 2024 年 8 月 5 日。總回報單位為港元。收息寶回報截至2024年8月5日。
什麼原因導致大跌市？
多個原因導致股市大跌：
1. 交易過度擁擠，業績疲弱： 在人工智慧(AI)熱潮的推波助瀾下，投資人紛紛湧向 AI 相關公司。被視為 AI 受益者的「Mag 7」，表現明顯優於其他公司。這導致超大市值科技公司空前集中，佔標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數等市值指數的 30% 以上。
因此，這種過度擁擠的情況會放大任何負面消息的影響。舉例來說，本季財報好壞參半，導致 Mag 7 從高點平均下跌 20%。這拖累標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數，並導致七月份的板塊輪動，接著是近期更廣泛的拋售。
2. 衰退恐慌：7 月就業報告遜於預期，顯示薪酬增長放緩，失業率從 6 月的 4.1%上 升至 7 月的 4.3%，這大幅改變了經濟論述。4 月份對「不著陸」情況的樂觀態度，現在已轉變為對潛在衰退的憂慮。
深入探討失業數據，7 月的失業人數增加，當中有超過 70% 來自臨時裁員。從歷史上來看，裁減臨時員工並非很合適的經濟衰退指標。增長、招聘與通脹正在降溫，但並非直落深淵。經濟正在正常化地朝著 2% 左右的速度增長。
3. 日圓套息交易平倉： 過去兩年，日圓套利交易一直是很受歡迎的策略。對於那些不熟悉套息交易的人來說，這種交易策略是投資者利用近乎零的利率借入日圓，投資於海外高收益資產。
然而，隨著美聯儲將降息、日本央行將升息，日圓兌美元走強。這促使投資者拋售海外投資以償還日元貸款，造成全球股市拋售。
解讀大跌市
股票大幅拋售其實比你想像中更常見。自 1920 年代以來，每年向下調整的平均幅度達到16%。當中有三分之二時間均有兩位數字的修正。儘管多年來發生了各種危機，但股票市場始終提供了強勁的長期回報。
在股市下跌時匆忙賣出股票，可能會讓你錯過潛在的反彈機會。事實上，有 50% 的最佳交易日都發生在熊市。如果你錯過過去 30 年內的最佳 10 個交易日，你的回報將減少一半。錯過 30 個最佳交易日，你的回報將減少 83%。
值得注意的是，在周一市場波動之後，市場出現了穩定的跡象。截至周二，日經 225 指數在下跌 12% 之後反彈 9%，美國周二指數期貨也出現了正面的走勢。
如何把握股市拋售？
- 控制情緒
在市場拋售期間，你可能會經歷一系列的情緒波動。看到你的投資虧損，你可能會感到壓力或後悔沒有及早賣出。然而，這些情緒可能會驅使你做出不理性的行為。最重要的是保持冷靜，並牢牢記住，在市場的時間，勝過在市場中把握時機。
- 檢視你的投資組合
對於已經全額投資的人而言，現在是檢視你的投資組合，並將其與你的長期目標重新調整的大好時機。鑑於市場的集中風險，尤其是增長型股票的風險，為謹慎起見，應重新平衡你在這些領域的投資風險，並採用更多元化的全球股票投資組合策略。例如Syfe的投資組合，提供增長型投資、價值型投資和防禦型投資的混合，幫助你更有效地應對市場調整。
- 善用市場拋售
市場拋售不一定是壞事。事實上，這些修正可能是健康的，在一段長期的市場進展中，重新設定股票估值和投資者預期。
如果你有額外的現金，這種時候可能是投資的好機會。對於那些憂慮市場時機的人，可以考慮平均美元成本法。這種策略是在一段時間內投資固定金額，以降低市場波動的影響。
- 透過投資債券分散投資
正如諾貝爾獎得主 Harry Markowitz 所說，分散投資是投資中唯一的免費午餐。債券可以緩衝股票投資組合的下行風險，同時提供收益。
隨著聯儲局減息，利率可能會進一步下降。例如，10 年期國債債息已跌破 4%。當利率下降時，債券價格通常會上升。及早投資可讓你在獲得收入的同時享受潛在的資本增值。對投資者而言，這是一個極具吸引力的機會，可考慮透過投資債券來分散股票投資組合的風險。
Syfe 收息寶為投資者提供多元化的債券投資組合，平均信貸評級為投資級別，到期收益率為6.1%至7.0%，有可能提供類似股票的回報，但波動性較低。
對於有短期現金需求的人而言，可以考慮鎖定 6 個月期限現金工具的時候，因為短期利率將隨著聯準會減息而下降。
總結
股市拋售是正常現象，甚至可能帶來機會。只要保持冷靜、分散投資組合，並在可能的情況下增加債券，你不僅可以渡過這段動盪的時期，更可通往財務成功的道路。
本文僅供參考，不應視為財務建議。本文無意推銷任何特定投資，也無意提供或建議買賣任何特定證券。所有形式的投資都有風險，包括損失全部投資金額的風險。過去的回報並不保證未來的表現。投資者應考慮自身情況。此處包含的資訊並不構成從事任何投資活動的要約、任何招攬、邀請或建議。本文章內容未經香港證券及期貨事務監察委員會審閱。
