標普 500 兩年多來首次跌入熊市。「熊市」是指標普 500 等股票指數由最近高位下跌 20% 或以上。
股市為何陷入熊市？
投資者現正面臨重重挑戰：加息、價格高漲、俄烏戰爭及擔憂全球經濟衰退風險。上述因素削弱投資者信心，引發不少投資者止損。
近期，美國通脹高於預期，加上美國聯邦儲備局（美聯儲）宣佈加息 0.75 厘，加劇股市拋售潮。美聯儲亦表示，今年或會採取更激進的加息措施以對抗通脹。
投資者的憂慮不無道理。加息可抑制通脹，但若美聯儲加息過猛，或會導致經濟放緩，甚至陷入衰退。
跌市多久出現一次？
根據標準普爾道瓊斯指數 (S&P Dow Jones Indices) 的數據，熊市平均每 4.7 年發生一次。按照上述測算，在過去 70 年間，標普 500 已經歷14 次熊市。2000 年的科網股爆破、2008 年的金融危機，及 2020 年 3 月因疫情引發的大跌市等等，相信投資者對此仍記憶猶新。
更為常見的是市場調整，伴隨著至少 10% 的跌幅。平均而言，這些調整約 1.6 年出現一次。
但請切記一點：即便如此，標普 500 指數在經歷一波跌勢後都會反彈，最終再創歷史新高。對長線投資者來說，靜觀其變，維持投資，不失為當下良策。
現在讓我們回顧 2006 年 1 月標普 500 指數跌幅超過 10% 的例子。我們可以發現，儘管跌市時有發生，但通常相對短暫。隨後市況上揚，持續時間更長，升幅更大。
這輪熊市將持續多久？
回顧數據，分析師估計熊市會持續 9 個月左右，相比通常維持數年的牛市平均週期，熊市的週期顯然較短。例如，標普 500 最長牛市記錄是從 2009 年至 2020 年，為期 11 年。
當前熊市的持續時間實難預料。新冠肺炎疫情催生的大跌市僅持續 33 天已見觸底，為歷史上最短的熊市。然而，當前熊市的起因與 2020 年 3 月大跌市的原因卻大有不同。
市場何時觸底，很可能將取決於通脹何時見頂及美聯儲會否放鬆加息政策。
經濟正在衰退嗎？
當一個國家的國內生產總值 (GDP) 連續兩季出現長期萎縮，會被視為經濟衰退。由於美國是世界上最大的經濟體，而且與許多其他國家有著密切的貿易及金融聯繫，因此美國的經濟衰退也會加劇其他經濟體的衰退風險。
美國現正面臨經濟衰退嗎？這很大程度取決於美聯儲能否實現經濟的軟著陸。
在 6 月 22 日 (星期三) 的國會聽證會上，美聯儲主席鮑威爾 (Jerome Powell) 表示，雖然他認為美國經濟衰退的可能性並不特別高，但承認「肯定有這種可能性」。他承認要令經濟軟著陸，即加息幅度剛好對抗通脹而不會引發經濟衰退的方式，將會是「非常具挑戰性」。
有見經濟衰退風險加劇，瑞銀 (UBS) 分析師研究了美國過去 100 年出現的 17 次經濟衰退，以了解股市的交易情況。
他們發現經濟衰退分為兩種類型 — 嚴重衰退（即美國 GDP 下跌超過 3%）及輕度衰退（即 GDP 降幅低於 3%）。輕度衰退通常與央行加息有關 – 正是我們目前面對的情況。
數據顯示，在輕度衰退下，市場平均下跌約 11%，並於大約 4 個月後觸底反彈。
換而言之，過去經濟衰退亦是以失業率上升及工資下降為特徵。有別於與以往低迷情況，美國的勞動市場目前正表現強勁。失業率接近 50 年來最低水平，薪資增長亦保持穩定。
面對熊市，我們應如何自處？
看到投資組合遭受損失時，自然感到慌亂或憂慮。但在止損離場之前，深呼吸一下，並好好思考你的投資計劃。它是否與你的目標、年期和風險承受能力一致？
如果答案是肯定的，請相信你的投資策略將會按照預期，在長期發揮作用。不要理會那些令人沮喪的新聞頭條，堅持執行你的計劃。
經驗豐富的投資者清楚，投資過程難免會出現回調。畢竟，市場就像整體經濟一樣，會經歷週期。但根據歷史經驗，股票從長遠來看往往呈上升趨勢，即使經歷了 2008 年的金融危機，2020 年的疫情大跌市，乃至近期熊市，標普 500 自 2006 年 1 月以來仍上升約 200%。
考慮逆向投資策略
正如巴菲特 (Warren Buffett) 曾說：「在別人恐懼的時候貪婪」。當別人賣出資產，可能正是折價買入優質股票的好時機。
根據摩根大通 (J.P. Morgan) 的研究，當消費者信心下降，即別人拋售時，反其道而行購入股票的投資者會在未來 12 個月內平均獲得近 25% 的收益。
例如，在 2008 年 11 月之後的 12 個月期間，投資者情緒非常悲觀，標普 500 的回報率為 22%。
但當投資者信心及消費者情緒高漲時，研究發現標普 500 指數在來年的平均回報率僅高於 4%。這並非鼓勵投資者妄斷入市時機，因為市場升跌無法預料。
相反，這說明在經濟低迷時期，股票也有上行的潛力。若你一直有計劃投資，但覺得估值過高，那麼大可把握當下良機，以合宜價格買入優質資產及基本面穩健的股票。
要點
對投資者而言，熊市是一段艱難時期。然而，面臨低迷市況，仍可積極佈局，明智投資。
- 切勿慌亂
- 堅持長期投資計劃
- 分散風險、分散風險、分散風險（Syfe 環球組合提供涵蓋股票、債券及黃金的環球分散風險投資）
- 低迷市場潛藏投資良機，可以折價買入優質股
切記熊市不會永遠持續。從經驗得知，股市隨著時間的發展而反彈。因此，只要保持冷靜，不受周圍的消息影響，專注在你的投資計劃便可。此外，你可能利用這段時間重新審視投資組合，問問自己是否仍然滿意投資組合的風險水平。
