通脹持續加速
星期五出爐的通脹報告顯示通脹在五月份重新加速，粉碎了市場對通脹已經到頂的期待及美聯儲減慢加息的希望。消費者物價指數 (CPI) 達到了 8.6%。
俄烏戰爭繼續推高 CPI 中波動性最大的兩個組成成份：食物和能源價格。根據一個代表國內食物價格的指數，肉類，蛋和小麥製品的成本正在以自 1979 年以來最高的增速上升。核心通脹率（下方淺藍色線）則稍有放緩，由 6.2% 降至 6%。
資料來源：紐約時報
將總體通脹和核心通脹區分開至關重要。儘管美聯儲希望通過壓抑需求來降低通脹，但是它對大宗商品價格及能源食物等基本需求幾乎沒有任何控制權。因此核心通脹（包括能源和食物）能更好地衡量美聯儲政策有效性，而非總體通脹。
這對於美聯儲有什麼意義？
標準普爾指數在上週五盡一步失守，在 CPI 數據公布後下跌 2.9%，一週累計下跌 5.7%。市場參與者寄望美聯儲在 5 月份宣布加息後會減慢加息步伐。 CPI 數據是美聯儲在 6 月 14 至 15 日利率會議前考慮的最後一個，或許最重要的數據。美聯儲更有動力保持當前路線，並且在下個會議時至少再增加 50 個基點。鮑威爾已經展示出他希望引導市場預期，而非製造更多的不確定性。
世界銀行和經合組織調低的增長預測
緊隨國際貨幣基金組織的腳步，世界銀行和經濟合作與發展組織 (OECD) 分別將 2022 年的增長預測下調至 2.9% 和 3%，低於國際貨幣基金組織於 4 月時估計的 3.6%。經合組織代表 38 個國家，其中大多數來自世界上最發達的經濟體。不出意料，通貨膨脹和戰爭是下調增長預期的主要原因。世界銀行預計新興市場將首當其衝，由於它們以較匱乏的資源應對大流行病之後，現在更要面臨糧食和能源危機問題。
重返 70 年代？
我們聽過了與很多和 70 年代的比較，當時的石油危機導致了利率攀升，並引致增長停滯的「失去的十年」。毋庸置疑，現在的世界已經大不相同，但我們想闡述一下到底有多麼不同：首先，全球政府機構現已擁有更好的方法和定位來應對這個充滿挑戰性的局面。其次，大多數發達經濟體的能源敏感度要比以前低得多，受益於能源佔 GDP 比例比以前更低。儘管能源價格上漲，但幅度和影響仍小於 70 年代時候。第三，美元走強，一些企業資產負債表也是如此，尤其是大型金融機構的資產負債表。短期內，挑戰將會繼續，正如本週西德克薩斯中級原油為代表的石油，在一個月前似乎靠穩後飆升至每桶 123 美元以上。
中國的支持措施
以 KWEB 為代表的中國互聯網公司股票 ETF 本週收盤基本持平，但在週中曾漲幅超過 5%。新遊戲牌照被暫停數月後，國家新聞出版署（NPPA）於 6 月 7 日宣布批准 60 個新遊戲牌照，成為第二批新遊戲牌照——這可能是對科技行業的打擊逐漸緩和的信號。
中國的新增貸款在 4 月份下降後，於 5 月份反彈至 1.9 萬億元，顯示「回歸常態」的趨勢正在升溫。中國政府繼續加大對經濟放緩的支持力度，並儘可能實現其 5.5% 的增長目標。廣泛支持房地產市場的眾多措施之一是降低首次購房的准入門檻，將首付金額從 25% 降至 20%。
前路如何？
6 月 13 日一週展望
市場都在關注 6 月 14 至 15 日的 FOMC 會議。英國央行和日本央行也將更新其貨幣政策決定。中國和美國以不同的速度運行，並將公布零售數據和工業生產數據。
