十五十六
在美國,主要的擔憂焦點已經由通脹轉向衰退,因為許多人認為它是降低通脹所需付出的代價。美國 GDP 連續第二個季度下降——最新數據顯示,繼 2022 年第一季度下降 1.6%(按年化計算)之後,年化收縮率為 0.9%。
技術上說,衰退的定義通常是連續兩個季度的負增長。但根據研究美國經濟衰退的權威機構國家經濟研究局的觀點,美國尚未進入衰退,因為勞動力市場依然強勁——工資、物價和消費者支出都在繼續上漲。

在意料之中但更令人擔憂的是,由於價格上漲,個人消費(約占美國 GDP 的 2/3)自疫情開始以來首次下降。而且短期內情況難以好轉,尤其是在美元走強的情況下。通過進口增加國內需求實際上會影響 GDP 計算。美元強勢也可能損害出口競爭力。
另一個大動作
美聯儲在 7 月的 FOMC 會議上將利率上調 0.75%,此舉在會議前已被認為是基本情況。委員會成員一致投票決定採取與 6 月相同的舉措,並將聯邦基金利率推高至 2.25-2.50%。

鮑威爾主席不排除往後的會議上仍然會大幅加息,但主要指數在會後上漲。
稍為收服失地
標準普爾 500 指數將迎來表現最好的月份之一——上個月上漲 9%。 10 年期債券收益率在 GDP 發布後跌至 4 月以來的最低點,顯示出技術性衰退的跡象。美國股市週五上漲,原因是大型科技公司——蘋果和亞馬遜的盈利勝於預期。
無論通脹是否達到頂峰,全球債券可能迎來自 2020 年以來的最佳月度升幅。投資者可能認為美聯儲的激進立場已經達到頂峰,以至於將導致經濟衰退。

5.5% GDP 增長目標不再
中央政治局的年中評估在7月28日舉行。今次並沒有推出新的刺激措施,也沒有提到5.5%的GDP增長目標,市場認為這是要下調增長期望。會議討論了中國的房地產問題,即“確保住房交付”和地方政府在交付房屋方面的主體責任。
我們看到一些地方政府正在提供支援。從非國有開發商購買房產作經濟適用房是潛在的解決方案之一。鄭州正在啟動一個規模未知的救助基金,並為在城中經營的重點開發商提出了四個解決方案。新屋銷售減弱,增速較 2022 年 6 月放緩,整體情緒轉趨謹慎。
抵押貸款的拖欠將繼續拖累市場情緒。目前沒有人能真正評估現時商業銀行的全貌。中國擬設立3000億元人民幣的房地產基金,項目由建設銀行牽頭,用於救助這個千瘡百孔的板塊。如果考慮槓桿因素,它的規模可以達到 1-2 萬億。
7 月 22 日中國的製造業採購經理人指數令人失望,由 6 月的 50.2 和 5 月的 49.6 降至 49,表明復蘇勢頭減弱。固定資產投資仍然是主要驅動力,建築業的 PMI 達到 59.2。
在上週五,在阿里巴巴發布年度報告後,美國證券交易委員會將阿里巴巴列入臨時退市名單,受到了其他同類 ADR 相同的待遇。阿里巴巴宣布將第一上市地變更為香港。據美國和中國官員稱,解決審計文件問題的談判正在進行中,但尚未有清晰解決方案。此外,馬雲計劃放棄對螞蟻集團的控制權,這是該公司取悅監管機構努力的一部分。此舉亦引發了對 TMT 行業出現進一步監管控制的擔憂。在上週五,在阿里巴巴發布年度報告後,美國證券交易委員會將阿里巴巴列入臨時退市名單,受到了其他同類 ADR 相同的待遇。阿里巴巴宣布將第一上市地變更為香港。據美國和中國官員稱,解決審計文件問題的談判正在進行中,但尚未有清晰解決方案。此外,馬雲計劃放棄對螞蟻集團的控制權,這是該公司取悅監管機構努力的一部分。此舉亦引發了對 TMT 行業出現進一步監管控制的擔憂。
市場數據
