過早反應
通常在 FOMC 做出決定後,各成員會在訪問中表達出各有細微差別的意見。在前一週鮑威爾主席的新聞發布會上,他將第三次加息 75 個基點的計劃擱置了,而市場參與者將其視為“ 轉捩點”(未來加息速度可能較慢),股市應聲上漲。
成員們在本週試圖糾正這種潛在的誤解。上次加息時成員們意見是一致的,即是委員會全員鷹派。舊金山聯儲的Mary Daly由於今年沒有投票,所以她更加坦率地說,“市場在美聯儲降息方面走在了前面”。
兩個市場的故事
債券市場馬上作出了反應:2 年期和 10 年期國債均上漲 20-25 個基點,但以科技股為代表股市市場繼續上漲。

這種樂觀情緒可能有一些支撐——始終股票回報是由盈利增長推動的,總體而言, 龍頭公司的盈利增長整體好於預期。然而,隨著公司需要適應更緊縮的財務狀況,現在判斷這種情況是否會持續還為時過早。
好景依舊
7 月份又出爐一份喜出望外的就業報告,非農就業人數為 528,000 人(而市場共識為 250,000 人)。 通常而言,在經濟周期的後期(就像現時),有大約 250,000 個新就業崗位的就業增長會被視為是一個不錯的表現。
失業率下降至 3.5%,為 1969 年以來的最低水平。美國勞動力市場現已恢復了在大流行期間失去的所有工作(和部分工作)。各行業的就業增長一直保持一致,這向鮑威爾就美國經濟並未陷入衰退的判斷發出了強烈的支持信號。
然而,為了實現市場參與者所希望的美聯儲轉捩點,我們還需要看到通脹數據顯著放緩。

舊病復發
中國股市度過了過山車般的一周,美國眾議院議長南希佩洛西(美國總統第三順位繼承人)不顧中國警告高調訪問台灣。股市最初下跌,但在上週結束時回升(以滬深 300 指數、滬深交易所交易量最大的 300 隻股票為代表)。
主要城市繼續採取激進的限制措施和部分封鎖措施,而今次全球關注度低於以往,從而減少了國內旅遊業和消費者支出。
海南省感染人數增加,當地從上週日開始大規模進行新冠病毒檢測,還對三亞進行了靜態管理—— 導致了8萬名遊客滯留。與此同時,中國當局縮短了曾經接載感染新冠病毒乘客的入境航班的停飛時間。
房地產問題也繼續存在。根據中國房地產信息集團發布的數據,中國百強開發商的銷售額同比下降了40%。 7 月份銷售額環比下降 28.6%,反映買家情緒低迷。首套房抵押貸款利率已降至5.07%,為2015年以來的最低水平。
此外,未完工的房地產項目已導致數十萬中產買家抵制抵押貸款。儘管中國中央政治局已承諾優先交付未完工房屋,但當地政府還需要一些時間做出成果。如果下半年樓市不能扭轉,所有上市的民營地產商都將陷入大麻煩。他們的經營現金流需求巨大。舉個例子,曾經是世界第一的房地產開發商恆大集團,公司每月的運營需要大約 200 億元人民幣。

市場數據
