除非未來港元與美元脫勾，否則在聯繫匯率制度下，美元匯率變化直接影響整個香港的經濟。要掌握美元匯率變化，投資者可以循美匯指數，又稱美元指數（英文：US Dollar Index，簡稱DXY）快速評估美元作為世界主要儲備貨幣的相對強弱。本文說明美匯指數的組成、加權結構、實際應用與里程碑。
美匯指數的核心機制與作用
美匯指數創立於1973年3月，本質是一個加權幾何平均值，用作量度美元相對於主要貿易夥伴貨幣的總體價值 ，由洲際交易所（ICE）設計與維護，根據全球各主要金融服務商提供的外匯現貨價格實時計算而成。美匯指數只在1999年進行過一次重大修改，目前由6種貨幣組成，當中歐元目前在指數中佔據絕對主導地位，其權重甚至超過了其他所有五種貨幣的總和 。
| 貨幣名稱 | 貨幣代碼 | 佔美匯指數權重 (%) | 代表區域 |
| 歐元 | EUR | 57.60% | 歐元區 |
| 日圓 | JPY | 13.60% | 日本 |
| 英鎊 | GBP | 11.90% | 英國 |
| 加拿大元 | CAD | 9.10% | 加拿大 |
| 瑞典克朗 | SEK | 4.20% | 瑞典 |
| 瑞士法郎 | CHF | 3.60% | 瑞士 |
美匯指數對交易員和投資者的重要性在於它提供一個快速評估美元強度及貨幣風險的工具。例如美匯指數上揚反映國際投資者對美元的需求上升，使進口商品相對便宜，但一般情況下，強勢美元會削弱出口競爭力，影響國際投資的盈利能力
與此同時，美匯指數與全球各主要資產類別存顯著的相關性，對投資組合管理具參考作用。例如美元與大多數國際大宗商品（如石油、黃金、銅）的歷史走勢呈反向關係。另外，美匯指數與新興市場貨幣存在負相關性，因為美元升值會令到資本回流美國，新興市場的外債負擔增加。
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如何解讀美匯指數走勢
1971年8月15日，時任美國總統尼克遜拋出「震撼彈」（Nixon Shock），終結布雷頓森林體系下的美元兌黃金掛鈎制度，隨後 1973年3月全球主要經濟體逐步放棄固定匯率制、轉為實施浮動匯率制，促使美匯指數的出現。
由於美匯指數以1973年3月為基準，基值設定於100，所以美匯指數大於100，意味著美元相對於一籃子貨幣（經加權後）的匯率比1973年更強勢，而低於100則代表相對貶值。舉例美匯指數處於120，即意味住美元整體強度較1973年基準顯著提高。
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影響美匯指數的因素
聯儲局的利率決策是左右美匯指數走勢的重要因素之 一。當聯儲局提高利率時，美元通常升值，因更高的利率會吸引國際資本流入美國資產；反之當美國減息時，美元通常走弱，因為投資者尋求更高收益的資產。2022年美元飆升的主要推手正正是由於聯儲局加息步伐遠超歐洲與日本央行，套利交易資金流入美元，使美匯指數急速上升。
美國的經濟基本情況亦會直接影響美元匯率，例如國內生產總值增長、就業數據和通脹率等。強勁的經濟增長通常支持美元升值，反而經濟放緩則傾向於推低美元匯率。
另外，在全球經濟斥不確定因素時，美元往往會被視為「避險貨幣」。因為投資者會傾向尋求安全資產，湧向買入美元、推升美匯指數。
使用美匯指數衡量匯率變化的局限
美匯指數的權重分配反映1970年代的貿易格局，令歐元在美匯指數中佔據壓倒性的權重，不過美國的進出口貿易經過半個世紀時間，已發生顯著變化，中國、墨西哥、韓國及巴西等國家都是當今美國重要的貿易夥伴，但美元兌人民幣與墨西哥披索變化均未納入美元指數內，令美匯指數某程度上只是歐元兌美元的反向指標。
例如俄烏衝突導致歐洲能源危機、歐元匯率走勢疲弱，導致美匯指數會出現「虛假繁榮」，即美匯指數上漲並非因為美國經濟表現強勁，而是因為其主要組成部分表現太差 。
為解決歐元權重過高的偏誤，不同的機構均各自推出其他指標，例如彭博美元現貨指數（BBDXY）就納入離岸人民幣與韓元等新興市場貨幣作為成份基準，並基於流動性與貿易量加權，令歐元佔指數的權重降至約三成，而聯儲局亦有推出美元貿易加權匯率指數（Trade Weighted US dollar Index），以與美國貿易往來最頻繁的26個國家貨幣作為成份，更全面地反映美元的情況。
另外，投資者在解讀美匯指數變化時亦要留意地緣政治局勢變化。近年特朗普在第二次總統任期出現大量外交風波，關稅成為談判工具，令多個經濟體正致力於減少對美元的依賴，並引發市場對美元長期避險地位的討論。
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