香港的《穩定幣條例》在2025年8月生效，標誌著香港成為全球首批為穩定幣建立完整法律框架的司法管轄區之一，港股多隻穩定幣概念股在年中曾備受投資者追捧。本文整理香港投資者需要的穩定幣知識，包括穩定幣是什麼、有哪些穩定幣值得留意及香港的監管框架等。
什麼是穩定幣？
穩定幣（英文：Stablecoin）是一種特殊的加密貨幣，通常與某種法定貨幣（最主流是美元）以1:1掛鉤，即1枚美元穩定幣的目標是維持1美元的價值，有別於比特幣、以太坊等傳統加密貨幣價值往往會大幅波動。
穩定幣的主要用途
穩定幣的出現源自於市場需要一種價格相對穩定、同時可以在區塊鏈上流通的數字貨幣來當加密貨幣與現實世界的橋樑。
在加密貨幣發展初期，投資者如果需要配置加密貨幣，必須頻繁透過銀行或交易所出金或入金，程序緩慢、手續費高且容易被監管，而穩定幣則在虛擬資產領域擔當如同現金的功能，被用作交易媒介及價值儲存工具。
穩定幣的類型
法定貨幣質押型穩定幣（Fiat-Backed Stablecoin）
法定貨幣質押型穩定幣是目前最主流，亦是香港監管機構目前認可的穩定幣模式。發行商每發行1枚穩定幣，必須在銀行託管帳戶中持有等值或超額的貨幣或高流動性資產作為儲備。例如由Circle（CRCL）發行的USDC每月接受會計師事務所查證，而儲備資產為現金、短期美國國債和回購協議。
加密貨幣質押型穩定幣（Crypto-Backed Stablecoin）
加密貨幣質押型穩定幣是指抵押超額的加密資產來生成穩定幣，例如以價值150美元的以太幣生成價值100美元的穩定幣。這種模式完全去中心化、在區塊鏈上運作，但風險相對較高，例如會面臨抵押品價格暴跌致穩定幣價值波動。
商品抵押型穩定幣（Commodity-Backed Stablecoin）
商品抵押型穩定幣，每一枚代幣對應金庫中的商品，例如Tether Gold對應黃金，主要用於資產代幣化投資而非日常支付。
算法穩定幣 (Algorithmic Stablecoin)
算法穩定幣是最具爭議的穩定幣類型。這種穩定幣不依賴資產抵押，而是通過算法調節供應量來維持價格。這種模式的穩定幣在信心崩潰時會陷入「死亡螺旋」，歷史上多個演算法穩定幣已崩潰，最嚴重要數2022年發生的Terra的UST崩潰事件，因此被香港監管機構明文禁止向零售投資者銷售 ，目前市場已淘汰大多數純演算法設計。
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香港政府對穩定幣的監管｜穩定幣條例
香港政府在 2022年發布的《虛擬資產發展政策宣言》，緊接在2024年12月推出《穩定幣條例》，至2025年8月1日正式實施，令香港成為亞洲首個建立穩定幣監管機制的主要金融中心。
《穩定幣條例》主要針對「在香港發行」或「與港元掛鉤」的法幣穩定幣；在海外發行、且不與港元掛鉤的主流穩定幣（例如USDT、USDC）並不自動落入此條例下的發行人監管範圍，只是這些金穩定幣在香港的交易、分銷仍受虛擬資產平台等其他監管規定約束。
穩定幣發行商監管要求嚴格
只有獲金管局發牌的發行商發行的法幣穩定幣，才允許向香港的零售投資者銷售，而穩定幣發行商必須時刻保持儲備資產的市場價值至少等於流通貨幣的面值，而儲備必須是高質量、高流動性的資產，如現金和短期政府債券。換言之，《穩定幣條例》排除以加密資產或企業債券作為儲備的可行性。
此外，儲備資產必須存放於獨立的信託帳戶中，與發行商的自有資產嚴格隔離，確保在發行商破產時，穩定幣持有者享有儲備資產的直接優先權，不受其他債權人追討 。
穩定幣發行商亦不得向用戶支付利息，以防止穩定幣被視為「存款」。從監管角度，如果允許穩定幣支付利息，穩定幣發行商實質上就形同不受監管的影子銀行。
截至2025年11月底，香港金管局公開的持牌穩定幣發行人名單仍然是「零」，即暫時沒有任何穩定幣實際獲發牌照，而金管局曾透露，截至第3季已收到約36家機構遞交穩定幣牌照申請，包括銀行、科技公司、資產管理公司、電商和支付機構等。
港股穩定幣概念股的上漲憧憬
2025年中香港股市出現大批穩定幣概念股，除了受全球外圍氣氛影響外，還包含多個對穩定幣日後應用發展的憧憬。
其一是傳統銀行的國際轉帳經SWIFT系統進行，雖然可靠但需時數天，並涉及多個中介機構和高額費用，而穩定幣則提供一個「點對點」的快速解決方案，跨境轉帳的成本通常低於1美元，且可以於數分鐘內完成。
其二是近年興起資產代幣化（如代幣化綠色債券），而穩定幣可以應用在智能合約交易上，與代幣化債券或其他資產進行互換，即「一手交錢，一手交貨」，徹底消除交易對手風險。
其三是爭奪加密貨幣市場的定價權。目前全球加密貨幣市場（包括穩定幣）以美元計價，意味投資者須將資產兌換成美元才能交易，而通過推廣合規的港元穩定幣有利鞏固香港在虛擬資產市場的地位，並為希望規避美國長臂管轄的亞洲企業提供了一種替代選擇。
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