Syfe 隆重推出 Income+ Max — 我們最新設計的多元資產入息投資策略，採用全球最大資產管理公司發行的主動型 ETF，旨在於不斷變化和波動的市場環境中，提供持續的高派息並兼具增長潛力。
收息寶 – Max 提供目標年化派息 8%-10%，專為應對當前收入型投資者面臨的三大挑戰而設計：1）利率持續下降、2）股息率走低，及 3）市場高波動的雙重壓力。
與傳統收入策略相比，收息寶 – Max 用中高比例的股票配置，同時透過期權策略產生額外收入，進一步豐富我們現有的收息寶系列（收息寶 – 恆常 及 收息寶 – 進取），後兩者較偏向保守，主要集中於固定收益資產。
為什麼選擇 收息寶 – Max？可應對 2026 年的挑戰
收息寶 – Max 針對 2026 年投資者正面臨的三大核心挑戰：
利率持續下行：在當前市場中，獲取高收入變得日益艱難。隨著通脹壓力下緩，全球各大央行正積極減息去支持經濟增長。1－2 年前，投資者將現金存放在銀行就可輕鬆獲得 4% 至 5% 的「無風險」利率；如今要實現同等水平的被動收入，則必須承擔較高的風險。
股票高度集中：市場漲幅越來越依賴少數股票。摩根資產管理 2026 年 1 月數據顯示，自 ChatGPT 問世以來，僅 42 隻生成式 AI 相關股票便貢獻了 S&P 500 總回報、盈利及資本開支的 65%–75%。2025 年科技盈利增速明顯放緩，集中風險浮面；相對而言，全球分散配置應較能抵禦衝擊。高達 20% 以上的年化回報，難以在短期內重現。
波動加劇：容錯空間收窄、地緣政治事件頻發，市場極易出現劇烈波動及極端走勢。這使得投資者以往習慣的穩定收入與穩健增長變得更難實現。
收息寶 – Max：收入及增長的新方程式
收息寶 – Max 的核心理念為在現時市場環境下，分散投資為回報的重要驅動因素。
分散投資
收息寶 – Max 打破了傳統「60/40」投資組合模式（60% 股票 + 40% 債券），該模式以往被視為「安全」選擇，但如今因股票市場極度集中而備受挑戰。例如，一個於 2022 年底開始的「60/40」投資組合，到 2026 年初已逐漸漂移至接近「70/30」的配置。投資者將風險分散至全球市場及不同資產類別，推動整體表現的關鍵因素。
相反，我們的策略將維持以下固定資產配置比例：55% 股票證券、35% 固定收益、10% 黃金。
股票
55% 股票配置 – 聚焦基本面強勁、波動性低於大市的高質素企業。我們透過深入研究及策略篩選，選用覆蓋全球股票的 ETF，捕捉兼具穩健基本面與優良收入特徵的優質資產。
固定收益
35% 債券配置 – 採取較傳統的固定收益策略，涵蓋多類入息的工具。與股票部分不同，這部分強調低波動性，並採用短至中期的存續期配置，因此對利率波動的敏感度相對較低，避免長債容易受利率變動拖累的風險。關鍵在於信貸選擇及新興市場篩選，而這一切均由 J.P.Morgan 強大的研究能力作為後盾。
黃金
10% 黃金配置 – 主要作為分散風險及增長驅動元素。去年貴金屬表現突出，我們預期 2026 年黃金將繼續錄得進一步升幅。隨著越來越多投資者為規避波動性及美國資產集中風險而尋求避險，加上央行及零售投資者持續買入，黃金的避險吸引力未減。
投資流程：將波動性轉化為穩定收入來源
與傳統「增長兼收入」的主動型基金不同，收息寶 – Max 策略旨在從四個獨立來源捕捉收益：
(i) 股票股息 (ii) 股票期權 (iii) 債券票息 (iv) 黃金期權
這項策略最獨特之處在於其底層 ETF 積極運用期權，透過賣出價外（out-of-the-money）備兌認購期權（covered call），預期股票部分的收入將遠高於單純依靠股息。
簡單來說，期權是一種合約，允許持有人在指定期限內以固定價格選擇買入或賣出某股票。「認購期權」（call option）賦予買入權利。備兌認購期權策略是指在持有股票的同時賣出該股票的認購期權。
在收息寶 – Max 內的 ETF，本質上是向另一位投資者收取一筆預付的現金費用（稱為「期權金」），該投資者押注相關股票或指數短期內將出現大幅上漲。只要股票溫和上漲、持平甚至下跌，策略便可全數保留這筆現金溢價。其中部分 ETF 會將期權行使價設定高於當前股價，從而在保留溢價收入的同時，仍為投資組合保留較高的資本增值空間。
這項策略專為波動市場而設計。期權本質上是對不確定性的押注——用以防範資產出現過大波動——因此在波動加劇的市場中，支付給 收息寶 – Max 的期權溢價會變得更具價值。市場震盪或突發事件，通常會對傳統長倉主動型股票收入基金造成負面影響，但對 收息寶 – Max 及其投資者而言，卻反而成為優勢。
黃金部分與 First Trust 合作構建。黃金對收入型投資者而言，最大的缺點一直是缺乏現金流。為解決這個問題，收息寶 – Max 在黃金上採用「備兌認購期權」（covered call）策略，與股票部分的增強方式類似。此策略能在原本毫無收益的資產上創造收入，將不產生利息的資產轉化為穩定的現金流來源。此外，地緣政治的波動性增加也有可能進一步提升策略的期權金收入。
收息寶 – Max 由 Syfe 經驗豐富的投資團隊管理，並以全球最大主動型 ETF 供應商 J.P. Morgan Asset Management（JPMAM），以及 ETF 解決方案專家 REX Advisors LLC 及 First Trust Advisors L.P. 所發行的主動型 ETF作為構建基石。
傳統主動型股票基金通常收取每年 1% 至 1.5% 的管理費，長期會大幅侵蝕回報。透過採用主動型 ETF 作為投資組合的構建單元，投資者能夠以遠低於傳統的成本，獲取機構級別的研究能力，同時享有更好的流動性及透明度。這正是主動型 ETF 近年快速增長的原因，使其成為許多投資組合中取代傳統主動型共同基金的選擇。
數據一覽：表現、波動性與配置
收息寶 – Max 的回測數據顯示，該策略在市場波動期間展現出較強的韌性。
下圖顯示，在2025年收息寶 – Max 策略錄得 15.8% 的優異回報，超越 收息寶 – 恆常組合（8.0%）、收息寶 – 進取組合（9.6%）及全球債券（5.4%），而其波動性僅比後者高出約 2％。代表發達市場股票的 MSCI 世界指數則錄得更高的 22.2% 回報，但其年化波動性卻超過 收息寶 – Max 的兩倍以上。
同樣地，我們認為 收息寶 – Max 在風險回報的平衡上，亦比香港市場現有的同類產品更具優勢。
在 2025 年，收息寶 – Max 錄得 15.8% 的較高回報，同時波動性較低，優於香港其中一隻規模最大的多元入息基金（總回報 10.0%），而兩者的分派收益率相若。此外，收息寶 – Max 的回報波動（以偏離歷史平均值的標準差衡量）更低，最大回撤（maximum drawdown）亦較該多元入息基金為小，實現更好的風險調整後表現。
本策略的行業配置較指數更為分散，符合 Syfe 對市場領導力正逐步擴散的信念。例如，本策略的科技行業曝光僅略高於 20%，遠低於 S&P 500 的 36%，有效減低集中風險。
策略中約 80% 由 J.P.Morgan 備受推崇的主動型 ETF 構成，其餘部分即黃金及科技則來自其他合作提供商。所有這些構建單元均為高流動性工具，確保在需要時能迅速進行調倉。
成份概覽
穩定可靠的收入，更合理的費用
收息寶 – Max 代表入息型投資的創新格局，將市場波動轉化為收益來源，並以黃金作為重要的回報驅動因素之一，在不確定時期提供防禦性保護的同時，亦能捕捉市場領導力逐步擴散所帶來的機會。
透過系統化創新機制，配合判斷，組合內的 ETF 平均管理費僅為每年 0.44%，遠低於傳統「增長收益」主動型基金的收費水平（通常介乎 1% 至 1.5%）。那些由基金經理全權決策的傳統基金，費用往往較高。
收息寶 – Max 用指數追蹤策略去提供主動型回報，讓投資者能保留更大比例的收入，長期有效複利增長財富。這是專為在當前不確定環境中追求平穩的投資者而設的智能解決方案——我們非常高興能在 Syfe 向各位尊貴客戶呈獻這一產品。
目標每月派息
Income+ 投資組合的設計目標當前市場環境下實現目標每月派息範圍。目標每月派息並不保證，會受市場波動影響。過往的分派記錄並不代表未來趨勢，未來派息可能較低。正面的每月派息或分派收益率，並不意味整體投資回報為正。投資涉及風險。在某些情況下，每月派息可能來自投資組合內基金的收入或資本，由組成基金的基金經理決定。部分基金亦可能將部分管理費從資本中扣除，從而增加可用於派息的收入。這可能導致從資本中支付股息，並即時令基金的資產淨值（NAV）減少。有關收入統計的更詳細資料，請瀏覽基金經理的官方網站。
JP Morgan Asset Management: https://am.jpmorgan.com/us/en/asset-management/adv/, https://am.jpmorgan.com/gb/en/asset-management/adv/
REX Advisors LLC: https://hanetf.com/rex-etfs/
First Trust Advisors L.P.: https://www.ftportfolios.com/index.aspx
風險披露聲明
投資涉及風險，投資者有可能招致損失。投資組合及其組成基金未必能達到預期投資目標。過往表現、預測、模擬或展望均不構成未來表現的保證或指標。投資前，請務必詳細審閱投資目標、風險因素、收費及開支詳情。組成基金可能面對的風險包括但不限於：市場風險、流動性風險、利率風險、信貸風險和基金管理風險。部分基金可能運用衍生工具（包括期權）。期權及衍生工具交易風險極高。賣出期權較買入期權風險更大：賣方雖收取固定溢價，但潛在損失可能遠超該金額，並需面對買方行使期權時的結算或交付義務。若期權為「備兌」性質（持有相應標的投資），風險可獲一定減低。投資者應全面了解相關風險並具備承擔能力，方可作出投資決定。本網站內容僅供參考及資訊用途。所載資料及意見來自撰寫時認為可靠的來源，Syfe 不保證其完整性、準確性、時效性或適用性，且意見及估計可隨時更改，毋須事先通知。Syfe 不提供法律、稅務或會計建議。任何提及證券的信貸評級並無保證維持不變，有關評級機構可因應情況修訂、暫停或撤銷評級。產品價值及其收入可能上升或下跌。本網站資料不構成任何證券、投資產品或服務的要約、招攬或分發，亦不應被解釋為該等用途。如需更詳細的基金風險披露，請參閱個別基金的發行文件或基金經理網站。
