投資黃金近年突然成為熱門話題，初接觸貴金屬的初哥往往會循中港股市的黃金ETF或金幣埋手，而事實上銀行提供的紙黃金服務並未因黃金ETF的興起而變得過時，反而對特定類型的客戶存在吸引力。本文覆蓋8家提供紙黃金服務的香港銀行，並與黃金ETF作比較分析，以說明紙黃金的好處與壞處。
什麼是紙黃金？
紙黃金（英文：Paper Gold）是一種不涉及實物黃金交收的黃金投資方式，投資者通過銀行開設紙黃金賬戶，以記賬形式買賣黃金，賺取價格波動的差價，屬於受香港《證券及期貨條例》規管的集體投資計劃。
基於紙黃金屬於投資產品而非存款，所以即使銀行倒閉，投資者不享有香港存款保障委員會的80萬港元存款保障。
香港紙黃金早於七十年代出現
資料顯示，紙黃金的概念最早由謝利源金鋪在1970年代末引入香港。謝利源創辦於清朝同治六年（1867年），是歷史悠久的金鋪，而在七十年代黃金價格大幅上漲，謝利源推出香港紙黃金的雛形「千足黃金積存計劃」，容許市民開設黃金賬戶，按當日金價買賣黃金而無需提取實物。
金鋪大量發售紙黃金收取客戶資金，但並未按吸納的資金規模在市場上買入相應數量的實物黃金或透過衍生產品進行對沖，也無大量黃金儲備作後盾。至1982年，國際金價急升，大批紙黃金的客戶沽金套現，謝利源被迫在市場上高價補倉，最終資金鏈斷裂，並在1982年9月6日宣佈倒閉。
謝利源金鋪倒閉更產生骨牌效應。因市場盛傳謝利源與恆隆銀行關係密切，令部分持有謝利源黃金券的投資者湧向恆隆銀行要求兌現，遭到拒絕後觸發擠提風潮，成為1980年代香港銀行業危機的導火索之一。
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提供紙黃金服務的8間香港銀行
| 銀行 | 服務名稱 | 最低交易單位 |
| 滙豐銀行 (HSBC) | 滙豐黃金券／滙豐黃金代幣 | 0.001金衡制盎司 |
| 恒生銀行 (Hang Seng) | 紙黃金／黃金結單計劃 | 1錢 |
| 中銀香港 (BOCHK) | 貴金屬存摺賬戶 | 10克或1兩 |
| 花旗銀行 (Citibank) | 黃金交易戶口 | 1安士 |
| 東亞銀行 (BEA) | 黃金賬戶 | 1兩 |
| 星展銀行 (DBS) | DBS紙黃金計劃 | 1盎司 |
| 華僑銀行 (OCBC) | 黃金存摺服務 | 0.1両或0.1安士 |
| 工銀亞洲（ICBC） | 紙黃金計劃 | 1盎司 |
最後更新時間：2026年2月26日
銀行紙黃金入場門檻比較（滙豐／恒生／中銀香港）
各間銀行的紙黃金計劃差異頗大，以投資門檻為例，入場費介乎由數十元至數萬元。香港發鈔銀行之中有2間的紙黃金服務相對親民，參考2026年2月26日晚上報價，滙豐黃金代幣沽出1金衡制盎司銀行黃金價錢為40595.8港元，由於入場門檻為0.001金衡制盎司，故入場費為40.6港元，比黃金ETF更低。
至於中銀香港的九九金及九九九九金每單位分別為1兩及10克，同時段客戶買入價分別為48,189元及13,003元。恒生的黃金結單計劃是香港歷史最悠久的紙黃金產品之一，以1錢為單位、參考資產為九九金，相約時段1錢黃金賣出報價4826.96元。
其餘設有紙黃金服務的銀行之中，以華僑銀行 (OCBC)黃金存摺服務較為親民，4類黃金存摺賬戶（九九黃金存摺、九九九九黃金存摺、楓葉金幣存摺、安士黃金存摺）最低交易單位為0.1両或0.1安士，而東亞、星展、工銀亞洲的紙黃金服務均以1両或1安士起跳。
香港銀行紙黃金服務收費
所有銀行均豁免明確的交易手續費，相關成本完全體現在買賣差價中，而隨住黃金ETF、黃金期貨等產品日漸普及，部份銀行紙黃金的買賣差價亦有所收窄以保持競爭力。例如恒生紙黃金在2026年2月26日晚上每錢買入價及賣出價分別為4,805.21元及4,826.96元，買賣差價不足0.5％，而本地傳媒指在2025年中相關產品買賣差價為3％。
至於中銀香港貴金屬存摺賬戶及滙豐黃金代幣同時段在手機應用程式顯示的買賣差價亦不足1％。需要留意的是，滙豐黃金代幣在倫敦及香港營業日的黃金交易時間內收到的指示，銀行利潤率的最高比率為2%。在黃金交易時間外收到的指示，銀行利潤率的最高比率為5%。
對於短期交易者而言，紙黃金的差價成本有機會略高於黃金ETF的綜合交易成本，不利於頻繁交易，但由於紙黃金沒有年度管理費，若持有數年以上，黃金ETF的累計管理費可能超過紙黃金的一次性差價成本。
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紙黃金的好處／優點
由於國際黃金市場是24小時連續交易（從悉尼→東京→倫敦→紐約），假如投資者是透過港股的黃金ETF投資黃金，舉例當香港夜晚時段（美國日間）發生重大價格波動，最快都只能夠在翌日港股交易時段作出部署，而許多銀行的紙黃金服務均提供夜間交易功能，使投資者能夠即時對沖地緣政治風險或捕捉黃金價格波動。
例如透過恒生Mobile App或網上銀行使用紙黃金服務的買賣時間是由星期一上午6時至星期六凌晨3時29分。
另外，紙黃金賣出後資金即時回到銀行戶口，可立即用於支付日常開支或作應急資金；相比之下，透過券商或金融機構買賣黃金ETF需額外交易作資金結算，需費時等待實際可用資金。
對於不願或不便開設證券戶口的投資者，紙黃金可算是最直接的黃金投資途徑，而這類多屬傳統投資者，在熟悉的銀行環境內完成黃金配置，心理門檻也大大降低。
紙黃金的風險／壞處／缺點
紙黃金最大的結構性風險是交易對手風險，即銀行信用風險。假若出現銀行擠提、以至銀行出現無力償債情況，投資者僅為無抵押債權人。而黃金ETF則以實體黃金作抵押，即使基金管理人出問題，底層資產仍然存在。
值得留意的是滙豐黃金代幣以分散式帳本技術（DLT）為基礎，投資者獲得滙豐金庫中實體黃金的部分擁有權，更可以經過數碼利是等渠道轉賬予其他滙豐客戶，理論上安全性更高。雖然滙豐黃金代幣有別於傳統紙黃金的「名義分配」性質，具實體黃金背書，但目前不允許投資者提取實物黃金，僅可透過將代幣售回予滙豐，而價格由銀行根據定價機制所釐定。
紙黃金在訂單功能或孖展方面也較為欠奉，只有個別銀行提供完整的限價單系統或融資，而設定目標價格自動買入/賣出，對需要風險管理或無法時刻盯盤的投資者而言是一個明顯的缺點。
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