金融市場往往由資金龐大的機構投資者(即香港坊間所指的大戶)主導，而零售投資者（散戶）難以左右大市。然而隨住社群媒體興起及「迷因股」(Meme Stock)出現，尤其2021年GameStop（GME）「夾淡倉」事件上反映零售投資者能夠左右市況，不過情緒驅動的資金往往來得快、散得快。
Meme股（迷因股）定義與概念
Meme（中文：迷因）一詞源自網路流行文化，指旋律、流行語或時尚等文化現象在互聯網以病毒式傳播，在極短時間內通過社交媒體平台散播給數以百萬計的用戶。近年衍生出的Meme股（又稱迷因股）則取自Meme的特徵，指在網絡社群追捧而股票價格劇烈異常波動的公司股票。
Meme股往往不是因基本面優秀才被追捧，而是因為在網絡論壇和社交平台上「走紅」、網路情緒推動而導致股價出現「神速」升幅的公司股票，而價格波動往往與公司基本面脫節。
Meme股的特徵
沽空比率高
Meme股通常正處於被金融機構或對沖基金（Hedge Fund）高度沽空，通常具有很高的借貨沽空利息（short interest），同時期權市場的隱含波動率（IV）極高，為「夾淡倉」提供了必要的燃料。
散戶主導
Meme股股價上漲時會吸引大量年輕、缺乏投資經驗的個人投資者，從而改變交易訂單結構，大量小額訂單（Odd Lots）湧入市場，考驗批發做市商的處理能力。
從眾效應
Meme股投資者利用Memes網路迷因、表情符號（Emojis）與幽默圖文在Reddit、Twitter、TikTok等平台傳遞資訊，形成強大的羊群效應（Herding），能在數小時內集結足以對抗金融機構的資金規模。在病毒式傳播下，社群領導者或熱門話題會大幅放大購買行為，進而推高股價。
當中Reddit上的upvote（點讚）機制強化從眾效應，越多人討論的Meme股，被認為越「安全」或越具股價上漲潛力，導致價格走勢呈現自我強化的正回饋循環。
Meme股的獨特語言體系
Reddit的r/wallstreetbets (WSB) 版被視Meme股的發源地，存在一套極具局外人難以理解的詞彙，例如：
- Diamond Hands (鑽石手 💎🙌)象徵極致的風險承受力，即便帳面虧損巨大也不賣出，對投資的信念就似鑽石一樣，堅信價格最終會反彈。
- Paper Hands (紙手 🧻🙌)：對應Diamond Hands的貶義詞，指意志不堅定、在波動中過早賣出的投資者 。
- To the Moon (🚀)：表達對股價無限上漲的非理性預期。
- YOLO (You Only Live Once)：通常伴隨高風險的押注截圖出現，代表一種孤注一擲的押注態度。
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GameStop (GME) 事件始末
以實體店鋪銷售實體遊戲光碟的零售商GameStop（GME）在2020年面臨著生存危機：遊戲產業轉向數位下載，GME的營業數據連年下滑，加上COVID疫情導致門店關閉，市場普遍認為其將步Blockbuster後塵走向破產。
在2020年底，GME成為美股市場上被沽空最嚴重的股票，其做空比例（Short Interest）甚至一度超過了流通股（Float）的140%，意味著沽空機構不僅借光了所有可流通的股票，還通過再借貸借入了更多的股票押注GME股價向下。
「散戶英雄」Roaring Kitty崛起
不過金融分析師Keith Gill (網名：Roaring Kitty / DeepFuckingValue)早在2019年就開始在Reddit和YouTube上發布關於GME的深度價值分析（Due Diligence），認為市場過度悲觀，GME擁有健康的資產負債表和龐大的現金流，且新一代遊戲主機週期將帶來轉機。
他持續曬出自己持有的巨額看漲期權（Call Options）和正股，投資組合從最初的5.3萬美元最終上漲至數千萬美元，成為散戶們眼中的焦點人物。
隨著時間推移，Keith Gill獲得了越來越多的關注和支持，而寵物電商Chewy的創始人Ryan Cohen在2020年9月披露持有GME 9%的股份，並親身加入董事會，推動GME電商轉型，令GME從「苟延殘喘的實體店」重塑為「具備科技屬性的轉型股」。
史詩級夾淡倉
在2021年1月，Reddit和Twitter用戶開始試圖通過大量買入來觸發「夾沽倉」（英文：Short Squeeze，又稱軋空）。原理是沽空者（Short Sellers）借入股票賣出，承諾在未來歸還；如果股價上漲，沽空一方的潛在虧損是無限。由於當時GME的沽空比例達到140%，市場陷入了1個數學上的極端困境：
- 由於市場上根本沒有足夠流通股票供所有沽空者同時買貨平倉
- 一旦股價上漲，沽空者面臨保證金追繳（Margin Call），由於越晚平倉的投資者虧損越大，恐慌心理將導致做空者爭先恐後地買入股票平倉
- 囚徒困境將導致GME股價的上升循環：部分沽空者買入GME令GME股價上升，於是令更多沽空者觸發止損，更多人被迫買入GME股票，再進一步推升股價
在2021年1月13日，GME股價單日上漲57%，至31.40美元，成交量激增，沽空一方開始感受到壓力。
至1月19日知名沽空機構Citron Research發文嘲諷GME買家是「傻瓜」，並預言股價將跌回20美元，激怒網民作出更強烈的報復性買入股票及大量價外買期權（OTM Calls），在Gamma Squeeze效應下，GME股價在1月22日突破65美元，單日漲幅51%。
1月26日Tesla CEO Elon Musk在X發文稱「Gamestonk!!」並附上了WSB的連結，將GME推向了全球輿論的中心，盤後股價飆升至200美元以上。
券商限制Meme股交易引發爭議
美國Meme狂熱在1月27日達到頂峰，GME股價收報347.51美元，交易時段最高觸及380美元，而沽空GME的Melvin Capital傳出因巨額虧損而平倉的消息，不過翌日Robinhood、TD Ameritrade、Webull在內的多間券商突然宣佈：限制GME、AMC等特定股票的買入交易（Buy Orders），僅允許賣出（Position Closing Only）。
由於散戶只能賣不能買，GME股價當日暴跌44%至193.60美元，最終股價跌至30美元以下，不及高位的十份之一，高價買入的散戶遭遇重大虧損。
GME事件餘波
GME事件引發了監管機構和政府的高度關注，之後美國SEC發佈報告指，指Meme股股價飆升主要源於投資者的「正面情緒」及集體行為，為了防範類似市場波動，SEC在2022年提出多項改革建議，包括要求資產管理機構每月披露沽空規模以增強透明度。
至於Melvin Capital 是此次事件中受創最重的對沖基金，僅在2021年1月資產規模大縮水 53%，損失金額高達68億美元，最終無法東山再起，由於虧損過於慘重且信譽受損，Melvin Capital 最終在2022年宣布關閉。另一家高調沽空GME的Citron Research 在遭受重創後，創辦人Andrew Left宣布將不再發布沽空報告。
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GME以外的Meme股：AMC、BB、NOK、BBBY
GME事件後，金融社群持續尋找同類高沽空比率的上市公司，令Meme股擴散為1個板塊。
- AMC Entertainment (AMC)：
AMC CEO Adam Aron接受網紅採訪，甚至推出股東專屬爆谷，令股票成為WSB熱話，股價暴漲，而AMC利用高股價多次增發股票籌資，成功避免了破產。 - BlackBerry (BB) & Nokia (NOK)：
兩間公司都是曾經的科技巨頭為網民所熟悉，沒落的節奏亦令網民聯想起GME。
Bed Bath & Beyond (BBBY)：
與GME同樣經歷了數次暴漲，Ryan Cohen一度介入，但由於基本面持續惡化，BBBY最終於2023年申請破產保護，股東權益歸零。
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