股票投資入門｜影響上市公司股價變動的因素，不僅限於基本面，還包括股票分拆、股份合併及供股等資本市場行為。無論港股或美股，這類資本操作往往會引發股價的顯著波動。本文將深入解析拆股、合股及供股的含義，助投資者深入理解相關概念，進而建立全面的股票投資知識體系。
拆股是什麼意思？
拆股（又稱拆細股票、股票分拆或股票分割，英文：Stock Split），是指上市公司將現有股票拆細為多股的技術性處理。股票分拆的過程會增加流通在外的股票總數，並按比例降低每股的價格，但上市公司的總市值和股東持有的總價值保持不變。
財經新聞常提到的「1拆2」（2-for-1 Split）即將現有的1股股票分割成2股，股東持有的股票數目變為原來的2倍，而每股價格變為原來的二分之一；同樣地，「1拆3」（3-for-1 Split）即將現有的1股股票分割成3股，股東持有的股數變為原來的3倍，而每股價格變為原來的三分之一。
公司會根據自身股票的價格水平和希望達到的目標股價區間，來決定採用哪種分割比例。如果原始股價過高，上市公司通常會選擇「1拆5」甚至「1拆10」等更高的分拆比例，以達到顯著降低入場門檻的目的。
拆股對股價有什麼影響
股票分拆通常被視為一種正面的市場催化劑。首先，分拆能降低散戶或小額投資者的投資門檻，有助於擴大公司的股東基礎；其次，較低的股價可以提升股票的流動性與交易活躍度，收窄買賣價差（Bid-Ask Spread），有利於短期交易者與長期投資者。此外，分拆更被市場視為一種管理層對未來信心的信號，往往會在短期內刺激股價進一步上漲。
經濟與金融系學者就曾經發表論文指，，早年香港上市公司發出分拆公告的前後，股價平均錄得高達18.2%的異常回報，顯示出顯著的正向反應；在美股市場，上市公司分拆後12個月回報約25％至30％，顯著優於同期標普500指數約10％至12%的平均年化回報率。
拆股的例子：NVDA與TSLA
NVIDIA (NVDA) 歷年拆股情況
輝達NVIDIA（NVDA）自上市以來先後進行過6次拆股，包括在2007年9月11日將2股拆為3股的非標準比例分拆。最近兩次 NVDA 股票分拆後市場反應均非常正面：先是2021年疫情期間，NVDA 受惠於遊戲和資料中心業務的強勁需求，5月份宣布分拆計畫後的幾天內股價飆升27%；2024年中再次宣佈「1拆10」後，股價在一周內站穩 1,000美元，並不斷創出歷史新高。
| 分割生效日 | 分割比例 (1股舊股換N股新股) |
| 2024年6月10日 | 1股換10股 |
| 2021年7月20日 | 1股換4股 |
| 2007年9月11日 | 1股換1.5股 |
| 2006年4月7日 | 1股換2股 |
| 2001年9月12日 | 1股換2股 |
| 2000年6月27日 | 1股換2股 |
Tesla (TSLA)歷年拆股情況
自2010年首次公開募股（IPO）以來，Tesla（TSLA）分別在2020年及2022年進行了2次股票分拆，分別是「1拆5」及「1拆4」，兩次分拆後一年，TSLA股價分別錄得約50％及102％的升幅。
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合股是什麼意思？
股份合併（英文：Reverse Stock Split）與股票分拆過程相反。上市公司會將多股股票合併為一股，從而減少股票總數並按比例提高每股價格，總市值同樣保持不變。
例如新聞報導中提到的「10合1」即一家公司將10股股票合併為1股。如果投資者原本持有1,000股，每股價值1港元（總值1,000港元），股份合併後將持有100股該上市公司股份，但每股價值會提升至10港元（總值仍然是1,000港元）。
合股對股價有什麼影響（附例子）
一般而言，合股在股票市場被解讀為公司基本面惡化或陷入困境的負面信號，因為這通常意味著公司無法透過提升業績來支撐股價。
例如在某些證券交易所設有最低股價規定，若上市公司股價持續低於規定水平將面臨退市風險。例如電動車新創公司法拉第未來 (Faraday Future, FFIE) 在2023年就為了維持在納斯達克交易所的上市地位而進行股份合併。雖然 FFIE 在首次股份合併後股價一度回升，但很快又再度暴跌。
在港股市場，一些股價不足0.1港元的仙股（細價股）在股份合併後，時常緊接著進行「供股」或「配股」（即增發新股集資），從而大規模攤薄現有股東的權益，導致散戶投資者蒙受巨大損失，因此在港股市場合股往往被視為「向下炒」的負面財技手段。
股份合併當然亦有例外情況。許多大型國際投資機構或基金，其內部規定可能不允許投資股價低於特定水平（例如1美元或5美元）的股票，而上市公司若進行股份合併能將股價提升到這個門檻之上，從而擴大潛在投資者基礎。
如新世界發展（017）在2020年曾進行「4合1」的股份合併操作，管理層公開表示旨在吸引更廣泛的大型國際投資機構和專業投資者。由於股份合併後新世界每手買賣單位維持1,000股不變，令每手入場費從約9,000港元大幅提升至約36,000港元。雖然此舉令部分散戶卻步，但同時讓持貨的投資者在賣出時更加審慎，理論上有助於減少股價的短期波動。
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供股是什麼意思？
供股（英文：Rights Issue）是上市公司向現有股東按比例發行新股以籌集資金的方式。上市公司會根據股東的持股比例，讓他們以通常低於市價的「供股價」認購新股。股東會獲得「供股權」，可選擇是否行使；若股東不參與供股，其在公司的股權比例將被稀釋。
供股對股價有什麼影響（附例子）
供股的動機具有兩面性。正面而言，公司可能需要資金以擴充業務、進行併購或償還債務；然而，當公司經營不善、現金流不足時，上市公司供股可能僅是為了維持營運或彌補虧損，而非為戰略發展，甚至與「向下炒」財技手段有所關聯，故投資者需要判斷供股是「機會」抑或是「陷阱」。
例如匯控（005）在 2009 年金融危機期間，為充實資本而進行大型供股，目標集資約177億美元。由於匯控是許多香港市民心目中的「股王」及許多退休人士的收息首選，當年以28元大幅折讓的價格集資的舉動震撼整個香港股壇，最終供股獲得96.6%的股東參與認購。當年參與供股的股東如果持股收息至今，可錄得豐厚回報。
近年較大規模的供股則要數領展（823）在2023年初宣佈「5供1」，每個供股基金單位的認購價44.2元，較宣佈供股前收市價62.8元折讓近三成，藉此集資約188億港元，用於壯大資本基礎、償還貸款及為未來的策略性增長部署。
市場將領展供股視為負面信號，主要因為供股會增加已發行的總股數，導致每股盈利和資產價值被稀釋，即攤薄效應（Dilution Effect）。
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