金價飛漲｜18隻香港及美股市場黃金ETF大比併！
每當環球股市動盪，資金瘋湧購買黃金作為避險資產，零售投資者對黃金ETF的興致與日俱增，因透過黃金ETF投資者可以便捷地參與黃金市場而無需直接持有實體黃金。本文詳細比較香港及美國股票市場的黃金ETF選擇，以及如何根據不同需求選擇合適的黃金ETF。
黃金ETF的概念與優點
黃金ETF是指透過交易所買賣基金持有實體黃金或黃金期貨等追蹤金價等衍生品。與直接購買實體黃金相比，黃金ETF具以下優勢：
- 高流動性：能夠如同股票一樣在交易所隨時買賣，變現能力強
- 無儲存成本：無需擔心實體黃金的儲存和保安問題
- 價格透明度：ETF價格公開透明，易於追蹤和比較，且通常買賣差價較窄
- 小額投資：入場門檻低，適合零售投資者資金參與
黃金ETF的缺點
- 管理費用：需要支付年度管理費，當中槓桿或反向ETF的收費通常較高
- 價格偏差：ETF價格可能與實際金價有輕微差異
香港上市黃金ETF比較表
| ETF名稱 | 代號 | 追蹤標的 | 交易貨幣 | 最小交易單位 | 管理費(年) | 特色/備註 |
| SPDR金ETF | 2840 | LBMA黃金價格 | 港元/人民幣/美元 | 5股 | 0.40% | 全球最大黃金ETF之一，流動性高 |
| 價值黃金ETF | 3081 | LBMA黃金價格 | 港元/人民幣/美元 | 100股 | 0.40% | 實金存放香港，多幣種交易 |
| 恒生人幣金ETF | 83168 | 黃金現貨價格 | 人民幣 | 100股 | 1.62% | 以人民幣交易，交投量低 |
| 南方兩倍做多黃金ETF | 7299 | Solactive黃金期貨價格指數 | 港元 | 100股 | 1.59% | 兩倍槓桿產品，較適合短線操作 |
目前香港市場有4隻主要的黃金ETF可供投資者選擇，當中SPDR金ETF（2840）與價值黃金ETF（3081）相似度高，同樣追蹤標倫敦金銀市場協會(LBMA)黃金價格，追蹤誤差（TE）及追蹤偏離度（TD）均處於低水平，主要分別在於由惠理發行的價值黃金ETF是市場唯一實金庫存於香港的ETF，而每手入場費低於SPDR金ETF。
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至於恒生人幣金ETF則是由恒生投資管理發行，由於以人民幣交易成交相對疏落，適合希望持有人民幣資產或對人民幣有正面看法的投資者；至於南方東英發行的兩倍做多黃金ETF則是短期看多黃金、接受較高風險的投資者，但要留意管理費高達1.59%及槓桿ETF長期持有時的震蕩損耗。
美股黃金ETF比較表
截至2025年4月，美國股票市場大約有36隻黃金相關ETF可供投資者選擇，當直接持有實體黃金並盡量貼近金價表現（扣除管理費用）的實金ETF及投資於黃金礦業公司的股票的黃金礦業ETF是兩大主流類別，後者通常對金價變動有槓桿效應，因為金價上升時，礦業公司的利潤增長更快。
| ETF名稱（代號） | 類別 | 主要特色 | 費用比率 |
| SPDR Gold Shares（GLD） | 實體黃金ETF | 全球最受歡迎黃金ETF | 0.40% |
| iShares Gold Trust（IAU） | 實體黃金ETF | 全球第二受歡迎黃金ETF | 0.25% |
| SPDR Gold MiniShares（GLDM） | 實體黃金ETF | 低費用率 | 0.10% |
| iShares Gold Trust Micro（IAUM） | 實體黃金ETF | 最低費用率（0.09%）適合希望以較小金額參與黃金投資的投資者 | 0.09% |
| VanEck Gold Miners（GDX） | 黃金礦業ETF | 最大型黃金礦業ETF | 0.51% |
| Sprott Gold Miners（SGDM） | 黃金礦業ETF | 2025年首季回報最突出 | 0.50% |
| VanEck Junior Gold Miners（GDXJ） | 黃金礦業ETF | 專注中小型礦企 | 0.52% |
| Themes Gold Miners（AUMI） | 黃金礦業ETF | 規模較細，資產不足1億美元 | 0.75% |
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除了實體黃金ETF和黃金礦業ETF外，期權及衍生工具成熟的美股市場還有其他類型的黃金ETF：
| 類型 | 代表ETF及特色 |
| 槓桿黃金ETF | 例如ProShares Ultra Gold（UGL），這類ETF利用衍生工具（如掉期合約）追蹤黃金價格的2／3倍表現，適合進取型投資者，但風險較高，需密切監察 |
| 反向黃金ETF | 例如ProShares UltraShort Gold ETF（GLLG），以期貨、掉期等衍生工具達到反向追蹤效果，適合短線投機或避險，不建議長期持有，因每日重設會產生複利偏差 |
| 可兌換實體黃金ETF | 例如VanEck Merk Gold Trust（OUNZ），投資者可選擇將ETF單位兌換成實體金條或金幣，兼具黃金證券與實物資產的靈活性 |
| 全球/多元黃金ETF | 例如iShares MSCI Global Gold Miners ETF（RING），投資於全球不同地區的黃金礦業公司，分散單一市場風險 |
| 黃金結合期權策略ETF | 例如USCF Gold Strategy Plus Income Fund ETF（USG）在持有黃金以外透過賣出黃金看漲期權（covered call）產生收益的ETF產品；YieldMax Gold Miners Option Income Strategy ETF（GDXY）則透過賣出GDX選擇權產生收益，主打高收益但上行有限，屬於黃金礦業選擇權收益型ETF |
如何選擇黃金ETF
投資黃金ETF時需留意產品背後資產，一般情況下實體黃金ETF更穩定且追蹤誤差較小，而槓桿和反向ETF通常使用期貨或衍生產品，可能面臨較大的追蹤誤差。
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另外基金規模與流動性都是需要黃金ETF投資者注意，規模較大的ETF退市風險較低，而成交量大的ETF更易於以合理價格買賣，對短線操作者尤其重要。對於長線黃金投資者，則必需選擇管理費較低的ETF。
投資黃金與其他投資產品（股票／債券）的最大分別是什麼？
黃金屬於實體資產，沒有發行主體，黃金本身具有內在價值不依賴任何國家或企業的信，不會因任何國家／企業／債券發行人違約而變得一文不值。至於股票代表對股份公司的所有權，而股票的價值來自於公司經營狀況、盈利能力及市場預期，所以投資者要面對公司經營失敗甚至破產而變得一文不值的風險。
所以對投資者而言，投資黃金主要賺取價差，因為黃金不會派息或分紅，長期而言主要作為保值和避險工具。對言追求固定收益的投資者，則不妨考慮Syfe推出的定息寶。
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在投資開始之前，收益率可能會發生變化。定息寶收益是固定的，但會受到潛在銀行風險的影響。 所有定息寶收益僅在到期後才可獲得。
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