隨著伊朗戰爭動盪全球市場，許多投資者正擔心其投資組合所受到的影響 。然而，回顧歷史數據顯示，投資者或可保持審慎樂觀。我們將回顧歷史教訓，並探討未來的可能走向 。
簡而言之：風險資產最終將會上升
當身處危機之中時，這點或許難以置信。但事實上，大多數軍事衝突對金融市場的影響僅屬短期，股票等風險資產最終仍會佔優 。
根據 RBC 財富管理（RBC Wealth Management）的統計，在發生地緣政治危機後，標普 500 指數平均只需不到兩週（13 天）便會觸底，且不到一個月（28 天）就能收復失地 。從高峰到低谷的平均跌幅僅約 6% 。
市場在本質上具備前瞻性，旨在反映資產的未來價值。因此，一旦出現局勢降溫的跡象或衝突解決方案趨於明朗，投資者便會將注意力轉移到經濟復甦上，並從受壓的估值中獲利 。
隱憂：衝突持續時間是關鍵
若衝突演變成曠日持久的戰爭，情況將變得複雜。隨著戰爭持續，信心會逐步瓦解，而能源供應及供應鏈的中斷將損害經濟增長，進而影響盈利預期 。當市場被眼前看似無法逾越的挑戰困擾時，投資者往往難以看到危機後的轉機與復甦之路 。
目前的根本問題在於，伊朗戰爭是否會推高通脹並拖累全球增長。答案取決於荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）的後續動向。這條位於伊朗沿岸的狹窄水道承載了全球 20% 的石油及液化天然氣（LNG）運輸 。在撰稿之時，該海峽已被伊朗封鎖，封鎖持續的時間將決定金融市場的未來走向 。
樂觀情境：和平降臨（儘管脆弱）
在這種情境下，海峽在開戰後 6 至 8 週內重開。雙方達成事實上的停火——這可能是因為美國和以色列認為已達成削弱伊朗軍事能力的目標，或者是伊朗領導層在壓力下妥協 。雖然零星戰鬥可能持續，但激烈程度不再增加，市場能從中看到通往和平的路徑 。
隨著供應受阻的情況消失，投資者會意識到石油供應依然充足，油價隨之回落。至關重要的是，通脹重回下行軌道，讓美國、歐洲及全球多地重新考慮降息 。全球經濟基本不受影響，市場將迅速觸底反彈，情況類似於 1991 年的海灣戰爭和 2003 年的伊拉克戰爭 。
悲觀情境：持久戰引發通脹回升
在這種情境下，雙方均拒絕降溫。即便美以加大打擊力度，伊朗及其代理人仍持續擾亂荷姆茲海峽的航運，導致海峽無限期關閉 。由於石油無法輸出，海灣國家凍結產量，石油進口國的庫存逐漸耗盡。油價將大幅飆升並維持高位，引發通脹暴漲、經濟崩潰，各行各業均受打擊 。
戰爭爆發一週後，部分悲觀預期已開始顯現。卡塔爾警告，海灣地區的生產可能在數天內停擺 。摩根大通分析師原先預計這會在開戰數週後才發生，但市場正迅速消化相關風險。油價一度逼近每桶 120 美元，創下超過 15 年來的新高，漲勢甚至比烏克蘭戰爭初期更為劇烈 。
長戰的預期正顯著地顛覆幾項熱門的交易。踏入 2026 年，市場原先預計美元將持續走弱，令新興市場有望連續第二年跑贏大市；而專注硬件設備的亞洲發達市場（如日本、韓國）表現一直不俗，因為投資者既想分散美國市場以外的投資，又想繼續受惠於 AI 驅動的增長。
然而，一旦衝突演變成持久戰，這些利好因素將全部面臨風險。長期的衝突會推高通脹、阻礙降息，並促使投資者重回美元避險。在亞洲，由於中國、印度、日本及韓國均屬石油淨進口國，該區市場的拋售壓力尤其沉重。
而在這一系列風險中，最大的威脅莫過於美國通脹的逆轉——巧合的是，幾年前另一場戰爭也曾加劇了通脹問題。目前的抗通脹成果來之不易，即使新任聯儲局主席傾向降息，他與聯邦公開市場委員會（FOMC）的其他投票委員，亦必須慎重考慮油價高企帶來的影響。在期貨市場中，交易員正調高聯儲局在遠至 7 月份仍維持利率不變的可能性（下圖綠色部分代表押注利率維持在 3.5% 至 3.75% 區間的預期）。
給投資者的三項建議
- 分散投資依然是最佳防線： 黃金已證明是強大的緩衝工具。持有涵蓋不同地域與資產類別的投資組合能獲得更好保障 。目前作為能源淨出口國的美國股市表現優於亞洲市場 。
- 保持紀律： 過去幾年投資者習慣在回調時「分段吸納」（buy the dip），但由 AI 驅動的普漲階段已經過去。隨著估值偏高，市場容錯率降低。在多元投資中，「擇優而取」與重視「質素」將成為韌性的關鍵 。
- 專注基本面： 歷史證明，三年後市場關注的焦點不太可能是眼下的危機，但 AI 對生產力的實際提升與增長貢獻將更趨明顯。從長遠看，無論中期如何波動，市場最終仍會回歸基本面評估 。
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