最近「經濟衰退」一詞在股市新聞上無處不在。各大頭條皆警告美國即將面臨經濟衰退，社交媒體上充斥著市場崩盤的預言，令人難免感到不安。
但經濟衰退到底是什麼意思，我們又該如何準備？透過研究美國自 1950 年代以來的經濟衰退後，我們從中了解到如下。
什麼是經濟衰退？
雖然這沒有正式的定義，但衰退一般是指經濟活動下降的時期。不過，經濟短暫下行不一定就是衰退。大多數分析師將連續兩個季度的實際 GDP 負增長作為「技術性衰退」的基準。
事實上，國際貨幣基金組織 (IMF) 在 2024 年 7 月的《世界經濟展望》中預測，美國經濟在 2024 年將會增長 2.6%，然後在 2025 年放緩至 1.9%。美聯儲在 6 月的經濟預測中，預料 2024 年美國經濟增幅 2.1%，2025 年為 2.0%。因此，根據一些全球頂尖的經濟學家的預測，美國的經濟增長將會放緩而非陷入衰退。
美國股市在經濟衰退期間的表現如何？
資料來源： 福布斯，最後更新於 2022 年 4 月 14 日。
如果經濟學家對美國經濟的預測是錯誤的，而經濟衰退真的會在短期內來臨，應該要怎部署？以下是我們從 1950 年代以來，透過研究標普 500 指數在經濟衰退期間的回報，所學到的三個重要經驗。
- 衰退往往曇花一現。根據 1950 年代以來的 11 次衰退，平均持續時間為 10.3 個月。最長的是 2007-2008 年的全球金融危機，持續 18 個月。最短的是 2020 年由 COVID-19 誘發的經濟衰退，僅持續 2 個月。
- 難以預測市場對衰退的反應。我們很難預測下一次衰退的確切時間，更難預測市場會如何反應。雖然你可能會假設標準普爾 500 指數在經濟衰退期間會下跌，但事實並非總是如此。在過去 11 次經濟衰退中，標準普爾 500 指數有 5 次錄得正回報，另外 6 次則錄得負回報，機會率幾乎是一半半。在這 11 次衰退中，平均回報僅為 -1%。
- 經濟衰退往往是入市機會。與直覺相反的是，經濟衰退在歷史往績上總是獎勵長期投資者，同時也創造強勁的短期入市機會。根據 1950 年代以來過去 11 次的經濟衰退，市場往往會在衰退正式結束之後，甚至之前，出現強勁的反彈。標準普爾 500 指數在衰退後六個月、一年及兩年的平均回報率分別為 +7%、+16% 及 +20%。
那麼，如何為衰退做好投資準備？
雖然近期的經濟衰退並非我們的基本情況（base case），而且正如我們之前所討論的，將你的投資策略完全集中在經濟衰退的時機上絕非明智之舉，但仍有一些良好的個人理財做法可以增強你的投資組合的復原能力。
- 準備足夠的緊急資金。準備足夠的應急資金非常重要，切勿將所有儲蓄投資在股票市場，即使歷史上股票市場呈現上升趨勢。目標在高收益儲蓄帳戶中保留至少 3-6 個月的生活開支，可作為意外（如失業或醫療急診）的安全網。
你也可以考慮靈活寶之類的現金管理產品，與傳統的銀行儲蓄帳戶相比，它既能提供流動性，又能提供更高的利率。
- 檢視你的目標與風險承受能力。如果潛在經濟衰退的想法令失眠的話，可能是時候檢討你的目標和風險承受能力。以下是一個簡單的準則：
短期目標：以穩定為優先。多配置債券，少配置股票。這樣可以增加投資緩衝空間，避免受到短期市場波動的影響。
長期目標：擁抱增長潛力。多配置股票，少配置債券。從歷史經驗來看，儘管股票有短期波動，長期來說仍能提供較高的回報。
關鍵是確保你的投資組合符合你的需求。你不希望在最需要資金的時候被迫虧損沽出。
- 保持投資，但同時要分散投資。想要完美把握市場時機幾乎是不可能的。更有效的方法是建立多元化的投資組合，並持續投資。想想看：若要長期跑贏簡單的買入並持有策略，你需要將沽貨和再入市的時間安排得近乎完美，而且不只一次，而是多次。這樣的機率有多大？
當然，沒有人會喜歡大規模的市場衰退。為了保護自己，可以考慮將你持有的部分股票分散投資於債券。債券在經濟衰退期間往往表現良好，因為中央銀行通常會降低利率。
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